De Ilya Spivak, Analist Valutar; Joel Kruger, Analist Tehnic; David Song, Analist Valutar;
Traducerea si adaptarea Alina Onica pentru Forex Optim Invest si FxTrader.ro
Ilya Spivak, Analist Valutar
Vanzare EURUSD: Trend-ul Descendent al Euro din Ultimii Ani Continua
In general vorbind, Euro este pe un trend descent inca din Iulie 2008, cand a atins nivelul maxim de peste 1.60 contra Dolarului American. Acelasi lucru pare mai mult ca sigur ca va urma si in perioada urmatoare. Criza din zona Euro ramane nerezolvata, fiind o problema care prezinta 2 aspecte. Pe de o parte, aceasta amplifica problemele cresterii economice. Cresterea costurilor de finantare impreuna cu amenintarea falimentului unor tari din zona Euro ingreuneaza activitatea, pe masura ce consumul si investitiile devin tot mai scumpe, atat pentru indivizi cat si pentru companii. Ca rezultat, scaderea cresterii economice reduce incasarile obtinute de Guvernele regionale din taxe. Astfel, reducerea deficitelor este si mai greu de realizat, alimentand temerile de solvabilitate deja existente si creand un cerc vicios. Prognozele economistilor sugereaza, in consens, ca pentru anul 2012 economia in Zona Euro va stagna, si va incepe sa recupereze modest abia in anul urmator. In schimb, se asteapta ca in SUA cresterea economica sa fie mai mare, in aceeasi perioada de timp. Aceasta semnaleaza un stimulus monetar agresiv din partea ECB, sugerand ca diferentialul de dobanda se va miscora mult in favoarea dolarului american, chiar daca FED-ul isi va tine promisiunea de a mentine costurile de finantare la acelasi nivel pana la jumatatea lui 2013.
Pe de alta parte, aceasta ameninta sa genereze inca un val de vanzari masive in piata si o criza globala a creditului, aruncand intreaga lume financiara intr-o noua criza existentiala la doar 3 ani dupa caderea din 2008. In eventualitatea falimentului unei tari mari, cum ar fi Italia sau Spania, un numar foarte mare de banci, fonduri si alte asemenea institutii vor fi nevoite sa contabilizeze pierderi drastice. Pentru unii, o asemenea lovitura se va dovedi de nesuportat si vor fi nevoiti sa inchida afacerea, generand unde de soc in intreaga piata financiara, creditorii acestora suferind pierderi la randul lor, si asa mai departe. Cei care vor rezista se vor grabi sa aduca capital nou, bancile si fondurile scotand activele la vanzare la pret de nimic pentru a-si indeplini cerintele de rezerve minime obligatorii. Acest lucru se va traduce intr-o noua runda de evaluare a activelor, stergand sume incalculabile din averea companiilor si a indivizilor. Nu este nevoie sa precizam ca un asemenea scenariu va strivi activitatea in sectorul economiei private la sclala globala. De asemenea, este evident ca in acest scenariu vor avea castig de cauza valutele de incredere, in particular dolarul american, in cazul caruia interventia oficiala nu va submina valoarea activelor (asa cum este cazul si pentru Yien-ul japonez si Francul elvetian, celelate 2 valute de incredere in termeni de FX).
Creat cu ajutorul FXCM Marketscope 2.0 – Ilya Spivak
La prima vedere, acesta recomanadre nu tine de valute, dar o consideram o oportunitate extrem de atractiva pentru acoperirea riscului de portofoliu in 2012 si o strategie potentiala de arbitraj. Multe valute au supra-performat contra dolarului american in ultimii ani si in cele din urma se pare ca aceasta tendinta este pe punctul se a se schimba din nou in favoarea dolarului. Totusi, pozitiile de cumparere pe USD au fost destul de riscante si expunerile pe aceasta valuta au fost insotite de un stres nedorit. In schimb, recomandarea nostra pentru ne-rezidentii USA este de a-si investi banii in actiuni USA. Ce insemna acest lucru?
Iata cum vedem noi acest scenariu. In cazul in care corelatiille actuale raman aceleasi, daca actiunile din USA vor creste, atunci investitorii vor beneficia de veniturile generate de aceste actiuni, si, in acelasi timp, probabil rezultatul investitiei va fi mult diminuat de vanzarea masiva a dolarului american si aprecierea valuteti locale data de cresterea apetitului pentru risc si a iesirilor masive din pozitiile de pe valutele de incredere (safe-haven-ul USD). Dar daca, pe de alta parte, actiunile USA vor scadea, atunci apetitul scazut la risc al pieteti ii va permite investitorului sa isi acopere pierderea de pe actiuni din aprecierea dolarului american pe baza cumpararii acestuia ca valuta de incredere (deci, investiorul care a investit in actiuni USA are expunere in valuta USD).
Daca lucrurile stau asa, atunci care este beneficuil acestei tranzactii si de ce sa facem acest lucru? Ei bine, ce ziceti daca vom asista la o rupere a corelatiilor obijnuite, adica piata actiunilor din State in crestere si USD in crestere in acelasi timp? Daca vom asista la situatia in care va exista o coralatie pozitiva intre actiunile din State si Dolarul american? In acest caz, investitorul va face profit atat din actiuni cat si din aprecierea dolarului american.
Recesiunea globala pare sa aiba anumite etape de evolutie, iar piata este acum in faza a 2-a, aceea a crizei din Europa. Astfel, putem anticipa tranzitia catre faza a 3-a in care, credem ca vor fi expuse atat China, economiile care se bazeaza pe marfuri, cat si cele in curs de dezvoltare. In acelasi timp, asistam la o situatie de tipul primul intrat, primul iesit. Ecominia americana a fost prima care a iesit din recesiunea globala, ceea ce ar trebui sa se reflecte intr-o crestere a actiunilor, avand deja o valoare foarte scazuta, precum si a valutei americane, pe baza micsorarii diferentialului de dobanzi din nou in favoarea dolarului american; avem in vedere si faptul ca FED-ul incepe sa semnaleze deja schimbarea politici monetare ultra-stimulatoare.
David Song, Analist Valutar
Vanzare EURGBP: U.K. Ramane Inaintea Curbei
Pe masura ce politicienii europeni se lupta sa rezolve criza datoriei suverane, ne asteptam ca moneda unica sa infrunte noi dificultati si in 2012. Desi perechea EUR/USD va fi in centrul atentiei pentru majoritatea traderilor FX, eu voi monitoriza indeaproape si perechea EUR/GBP.
Dupa ce am tranzactionat activ perechea euro-lira pe parcursul anului 2011, lira sterlina s-a intarit de curand contra Euro, iar aceasta va continua sa fie mai puternica in camparatie cu moneda unica in urmatorii ani datorita faptului ca Guvernul londonez are un avans in echilibrarea finantelor publice. Avand in vedere ca zona-euro este amenintata cu scaderea rating-ului de creditare, ne asteptam ca riscul de contagiune sa atarne asupra Euro si cursul sa scada in urmatorii ani, intrucat EU nu reuseste sa restabileasca increderea investitorilor. Cum indicatorii economici fundamentali din UK si zona Euro raman tot invaluiti de incertitudine, politica monetara va fi indicatorul cheie pentru evolutia cursului EUR/GBP.
Atat Banca Centrala Europeana cat si Banca Angliei prelungesc politica de stimulare si in 2012. Astfel ne asteptam sa vedem masuri de suport monetar si in 2012, dar avand in vedere ca BoE are o abordare axata mai mult pe prevenire, ar trebui sa asitam la o crestere a interesului fata de lira sterlina. In acelasi timp, cursul atingand noi minime in UK, este posibil ca participantii la piata sa se indeparteze de Euro si sa fie interesati de lira sterlina, mai ales daca vom asista la un aflux catre valutele sigure.
_______________
Urmează partea a 3-a (ultima parte) mâine.
Mod Liniar
